Mengenal Strategi Saham ‘Abadi’ Michael Saylor
Di dunia investasi kripto yang penuh gejolak, Michael Saylor, CEO MicroStrategy, menghadapi tantangan besar: utang perusahaan senilai $8 miliar yang sebagian besar digunakan untuk membeli Bitcoin. Namun, ada strategi cerdas yang disebut ‘perpetual stock trick’ yang bisa menjadi solusi menarik. Artikel ini akan membahas bagaimana strategi ini bekerja dan mengapa ini bisa menjadi game-changer bagi MicroStrategy dan investor kripto di Indonesia.
Utang $8 Miliar: Tantangan atau Peluang?
MicroStrategy, perusahaan software bisnis yang berubah menjadi raksasa Bitcoin, telah mengakumulasi utang besar untuk membeli cryptocurrency. Menurut data Q3 2023, perusahaan ini memiliki sekitar 158.400 Bitcoin dengan nilai pasar sekitar $6,5 miliar, sementara utangnya mencapai $8 miliar. Ini menciptakan situasi unik di mana nilai Bitcoin yang dimiliki lebih rendah dari utang yang harus dibayar.
Mengapa MicroStrategy Berutang Besar?
Strategi Saylor cukup radikal: menggunakan utang untuk membeli Bitcoin dengan harapan harga akan naik jauh lebih tinggi. Ini mirip dengan leverage trading, tetapi dalam skala perusahaan publik. Data menunjukkan bahwa sejak 2020, MicroStrategy telah mengeluarkan beberapa obligasi konversi dengan bunga rendah untuk mendanai pembelian Bitcoin.
Apa Itu ‘Perpetual Stock Trick’?
Strategi ‘perpetual stock trick’ adalah metode keuangan canggih di mana perusahaan menerbitkan saham baru secara terus-menerus untuk membayar utang, tanpa harus menjual aset intinya (dalam hal ini, Bitcoin).
Cara Kerja Strategi Ini
Berikut adalah langkah-langkah strategi perpetual stock trick:
- MicroStrategy menerbitkan saham baru ke pasar
- Dana dari penjualan saham digunakan untuk membayar utang
- Perusahaan mempertahankan kepemilikan Bitcoin
- Jika harga Bitcoin naik, nilai perusahaan meningkat
- Siklus ini bisa diulang untuk utang berikutnya
Keuntungan Strategi Perpetual Stock
1. Mempertahankan Kepemilikan Bitcoin
Strategi ini memungkinkan MicroStrategy tetap memegang Bitcoin sambil mengurangi beban utang. Menurut analis, ini penting karena Saylor percaya Bitcoin akan mencapai harga $1 juta per koin dalam beberapa tahun mendatang.
2. Menghindari Pajak Capital Gain
Dengan tidak menjual Bitcoin, perusahaan menghindari pajak capital gain yang signifikan. Di Amerika Serikat, pajak capital gain bisa mencapai 20-37%, tergantung periode kepemilikan.
3. Memanfaatkan Premium Saham
Saham MicroStrategy (MSTR) sering diperdagangkan dengan premium terhadap nilai aset bersih karena dianggap sebagai ‘proxy’ untuk Bitcoin. Premium ini bisa mencapai 20-50%, membuat penerbitan saham baru lebih menguntungkan.
Risiko dan Tantangan Strategi Ini
Dilusi Kepemilikan
Setiap penerbitan saham baru mengurangi persentase kepemilikan pemegang saham lama. Ini bisa menurunkan harga saham jika dilakukan terlalu agresif.
Ketergantungan pada Harga Bitcoin
Strategi ini hanya berhasil jika harga Bitcoin terus naik. Jika harga turun tajam, baik saham maupun Bitcoin akan kehilangan nilai, memperburuk situasi utang.
Bunga Utang yang Menumpuk
Meskipun menggunakan saham untuk membayar utang, bunga yang belum dibayar tetap menumpuk dan bisa menjadi beban keuangan.
Statistik Industri yang Relevan
Menurut data CoinGecko dan Bloomberg:
- MicroStrategy memegang sekitar 0,75% dari total pasokan Bitcoin
- Perusahaan telah menghabiskan rata-rata $29.000 per Bitcoin
- Utang $8 miliar terdiri dari obligasi konversi dengan bunga 0,75-2,25%
- Premium saham MSTR terhadap NAV mencapai 35% pada Q4 2023
- Volume perdagangan harian MSTR sekitar $500 juta
Strategi yang Dapat Ditindaklanjuti untuk Investor Indonesia
1. Pelajari Pola Perusahaan Kripto Publik
Investor Indonesia bisa mempelajari bagaimana perusahaan publik seperti MicroStrategy mengelola portofolio kripto mereka. Ini memberikan wawasan tentang strategi institusional.
2. Diversifikasi dengan Saham Kripto
Selain membeli kripto langsung, pertimbangkan saham perusahaan yang terpapar kripto seperti MSTR, Coinbase, atau Marathon Digital.
3. Pahami Risiko Leverage
Strategi MicroStrategy menunjukkan betapa berisikonya menggunakan utang untuk investasi kripto. Investor retail harus hati-hati dengan margin trading.
4. Monitor Rasio Utang-Aset
Selalu perhatikan rasio utang terhadap aset dalam investasi apa pun. MicroStrategy memiliki rasio yang tinggi (1,23), menunjukkan risiko finansial yang signifikan.
5. Gunakan Dollar-Cost Averaging
Daripada strategi all-in seperti Saylor, investor retail lebih aman menggunakan dollar-cost averaging untuk mengurangi risiko timing pasar.
Contoh Kasus Lain di Industri
Tesla dan Bitcoin
Tesla juga menggunakan strategi serupa, meskipun lebih konservatif. Perusahaan Elon Musk ini membeli $1,5 miliar Bitcoin pada 2021 dan menjual sebagian untuk mengamankan keuntungan.
Perusahaan Mining Bitcoin
Perusahaan mining seperti Riot Platforms dan CleanSpark menggunakan pendapatan operasional untuk membayar utang, bukan menerbitkan saham baru.
Masa Depan MicroStrategy dan Bitcoin
Analis memperkirakan beberapa skenario untuk MicroStrategy:
- Skenario Optimis: Bitcoin mencapai $100.000, MicroStrategy melunasi semua utang dengan keuntungan
- Skenario Netral: Bitcoin stabil di $40.000-60.000, perusahaan terus menggunakan perpetual stock trick
- Skenario Pesimis: Bitcoin turun di bawah $20.000, MicroStrategy menghadapi tekanan likuiditas serius
Kesimpulan: Pelajaran untuk Investor Indonesia
Strategi perpetual stock trick Michael Saylor menunjukkan bagaimana perusahaan bisa menggunakan instrumen keuangan canggih untuk mengelola portofolio kripto besar. Meskipun berisiko tinggi, strategi ini menawarkan solusi kreatif untuk masalah utang $8 miliar.
Bagi investor Indonesia, ada beberapa pelajaran penting:
- Pahami bahwa investasi kripto institusional berbeda dari retail
- Selalu pertimbangkan risiko leverage dan dilusi
- Diversifikasi portofolio dengan berbagai instrumen
- Pelajari strategi perusahaan besar, tapi adaptasi dengan profil risiko pribadi
- Pantau perkembangan regulasi kripto di Indonesia
Yang paling penting, ingatlah bahwa apa yang berhasil untuk Michael Saylor dan MicroStrategy (perusahaan dengan modal miliaran dolar) belum tentu cocok untuk investor retail. Selalu lakukan riset mendalam, pahami risiko, dan investasi hanya dengan uang yang siap Anda hilangkan.
Dengan Bitcoin yang semakin diadopsi secara global, termasuk di Indonesia, memahami strategi seperti perpetual stock trick menjadi semakin relevan. Ini bukan hanya tentang teknologi blockchain, tetapi juga tentang manajemen keuangan canggih di era digital.
